国产精品久久久久久久泡妞-男女私大尺度视频-国产精品呻吟久久-三上悠亚在线日韩精品-天天碰夜夜操-黑人黄色片-黄色91免费-在线免费一区二区-国产69久久久-琪琪电影午夜理论片八戒八戒-欧美高清在线播放-天天射寡妇-91久久在线观看-日韩精品中文字幕在线观看-激情四射综合网-四虎在线免费-女人做爰高潮呻吟娇喘动

5月24日開始，小崔的微博可謂一石激起千層浪，后續(xù)事件持續(xù)不斷發(fā)酵。“冰冰涉稅案”剛剛稍微降下熱度，6月5號開始，“華誼兄弟大規(guī)模質(zhì)押股權”迎風而上，又引發(fā)新一輪討論熱潮。一時間，“華誼兄弟忽然質(zhì)押幾乎全部股權瘋狂套現(xiàn)”、“拋售跑路，下一個賈躍亭”等傳言廣泛流傳，相應的，股市方面，華誼兄弟股票也一度跌停。

6月11日晚，華誼兄弟官方微博連續(xù)發(fā)表兩條發(fā)聲明辟謠王中軍、王中磊關于質(zhì)押華誼兄弟公司股票的行為，聲明“王忠軍、王忠磊自 2014 年至今未減持過公司股份，不存在拋售所持公司股份套現(xiàn)的行為。2015 年 11 月 24 日至今，王忠軍、王忠磊 先生累計增持金額合計約 6.4 億元。 ”并表示股權質(zhì)押是目前市場上常見的籌資形態(tài)，此次股權質(zhì)押的資金主要用于項目投資及股權投資。

對于華誼兄弟的聲明，很多吃瓜群眾是不買賬的的。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日公告日，王中軍共向中信建投證券有限公司質(zhì)押股份550,879,999股，占公司總股本19.86%，質(zhì)押率90%；王中磊持股171,681,986股，占據(jù)公司總股本6.19%，質(zhì)押股份142,799,999股，占據(jù)公司總股本5.15%，質(zhì)押率83%。作為第一大股東、公司法人的王中軍，手里僅剩2.21%的公司股份；王中磊僅剩1.04%的股份。

雖然股權質(zhì)押確實是上市公司大股東重要的融資工具之一，但質(zhì)押股權融資屬于風險較大的方式，因為一旦股票跌到一定價格，就會被平倉。而且由于融資的規(guī)模一般都不會太小，在上市公司股價頻頻出現(xiàn)腰斬的情況下，大股東也會面臨有如杠桿一樣的風險，投資者對此必須得密切關注。

俗話說，外行看熱鬧，內(nèi)行看門道，關于股權質(zhì)押，到底是怎么一回事兒？質(zhì)押后有什么后果？只有上市公司股票可以進行質(zhì)押嗎？浩云給您詳細解說一下。

一、首先，什么是股權質(zhì)押？

股權質(zhì)押又稱股權質(zhì)權，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權作為質(zhì)押標的物而設立的質(zhì)押。

按照目前世界上大多數(shù)國家有關擔保的法律制度的規(guī)定，質(zhì)押以其標的物為標準，可分為動產(chǎn)質(zhì)押和權利質(zhì)押。股權質(zhì)押就屬于權利質(zhì)押的一種。因設立股權質(zhì)押而使債權人取得對質(zhì)押股權的擔保物權，為股權質(zhì)押。

二、法律對于股權質(zhì)押具體是怎么規(guī)定的呢？

中國《公司法》對股權質(zhì)押缺乏規(guī)定。真正確立了中國的質(zhì)押擔保制度的是1995年10月1日開始實施的《擔保法》，其中包括關于股權質(zhì)押的內(nèi)容。2007年10月1日開始實施的《物權法》再次明確股權可以質(zhì)押?！稉７ā返谄呤鍡l（二）項  規(guī)定“依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票”可以質(zhì)押?！段餀喾ā返诙俣龡l規(guī)定，可以轉(zhuǎn)讓的股權可以出質(zhì)。

根據(jù)《擔保法》的規(guī)定，以依法可以轉(zhuǎn)讓的股票出質(zhì)的，出質(zhì)人與質(zhì)權人應當訂立書面合同，并向證券登記機構辦理出質(zhì)登記。質(zhì)押合同自登記之日起生效。以有限責任公司的股份出質(zhì)的，適用公司法股份轉(zhuǎn)讓的有關規(guī)定。質(zhì)押合同自股份出質(zhì)記載于股東名冊之日起生效。

根據(jù)《物權法》的規(guī)定，以股權出質(zhì)的，當事人應當訂立書面合同。以證券登記結算機構登記的股權出質(zhì)的，質(zhì)權自證券登記結算機構辦理出質(zhì)登記時設立；以其他股權出質(zhì)的，質(zhì)權自工商行政管理機關辦理出質(zhì)登記時設立?！段餀喾ā逢P于未上市的股份有限公司和有限責任公司的股權質(zhì)登記程序的規(guī)定與《擔保法》不一致。因《物權法》頒布在后，股權質(zhì)押的法律實踐操作以《物權法》為準。

根據(jù)《關于外商投資企業(yè)投資者股權變更的若干規(guī)定》，企業(yè)投資者股權變更應經(jīng)審批機關批準和登記機關變更登記。未經(jīng)審批機關批準的股權變更無效。未經(jīng)登記機關登記的則可由工商行政管理機關按照《公司登記管理條例》予以處罰。

綜上可見，已上市的股份有限公司的股權質(zhì)押應在證券登記機構辦理質(zhì)押登記，未上市的內(nèi)資股份有限公司和有限責任公司的股權質(zhì)押應在工商行政管理機關辦理質(zhì)押登記，外商投資企業(yè)的股權質(zhì)押應向?qū)徟鷻C關辦理審批及向工商行政管理機關辦理登記。

三、股權質(zhì)押的效力如何呢？

股權質(zhì)押的效力是股權質(zhì)押制度的核心內(nèi)容。股權質(zhì)權的效力是指質(zhì)權人就質(zhì)押股權在擔保債范圍內(nèi)優(yōu)先受償?shù)男Я百|(zhì)權對質(zhì)押股權上存在的其他權利的限制和影響力。

（一）、對所擔保債權范圍的效力

因權利質(zhì)押，法律未作特別規(guī)定的，準用動產(chǎn)質(zhì)權的有關規(guī)定，所以與動產(chǎn)質(zhì)權相同，股權質(zhì)權所擔保的債權范圍，一般由當事人在質(zhì)押合同中約定。但各國的立法大都有關于質(zhì)押擔保范圍的規(guī)定。主要包括：主債權、利息、遲延利息、實行質(zhì)權的費用及違約金。至于違約金，德國《民法典》第1210條，日本《民法典》第 346條均規(guī)定為質(zhì)權擔保范圍。

中國臺灣地區(qū)《民法》對違約金未作規(guī)定，但臺灣有學者認為違約金代替因不履行之損害賠償時，為質(zhì)押所擔保，對于不適當履行所約定的違約金，除當事人另有約定外，不屬于擔保范圍。中國《擔保法》第67條規(guī)定，“質(zhì)押擔保的范圍包括主債權及利息、違約金、損害賠償金、質(zhì)物保管費用和實現(xiàn)質(zhì)權的費用”。

法律對質(zhì)押擔保范圍的規(guī)定，有兩方面的作用：

一是為當事人約定擔保范圍提供參考，或者說提供范本；

二是在當事人對質(zhì)押擔保范圍未作約定或約定不明時，援以適用。但法律對質(zhì)押擔保范圍的規(guī)定，屬于任意性規(guī)范，當事人在約定時，可予以增刪。當事人在合同中對擔保范圍所作的約定與法律規(guī)定不一致時，應從其約定。

（二）、對質(zhì)物的效力

股權質(zhì)權對質(zhì)物的效力范圍，一般應包括：

⑴質(zhì)物。即出質(zhì)股權。質(zhì)物是質(zhì)權的行使對象，當然屬于質(zhì)權的效力范圍。

⑵孳息。即出質(zhì)股權所生之利益。主要指股息、紅利、公司的盈余公配等。如日本《商法》第209條第1項規(guī)定，“以股份為質(zhì)權標的時，公司可依質(zhì)權設定人的請求，將質(zhì)權人的姓名及住所記載于股東名簿。且在該質(zhì)權人的姓名記載于股票上時，質(zhì)權人于公司的利益或利息分配、剩余財產(chǎn)的分配或接受前條的金錢上，可以其他債權人之前得到自己債權的清償。”對以份額出質(zhì)，日本《有限公司法》第24條規(guī)定準用《商法》第 209條第1項之規(guī)定。該項內(nèi)容，在日本法上又稱“登錄質(zhì)”，即出質(zhì)股權只要做該條所要求的記載，則股權質(zhì)權可及于該出質(zhì)股權所生之利益。中國《擔保法》第68條規(guī)定，“質(zhì)權人有權收取質(zhì)物所生的孳息。”但該條之規(guī)定，仍是一種任意性規(guī)范，“質(zhì)押合同另有約定的，按照約定”。

（三）、對質(zhì)權人的效力

股權質(zhì)權對質(zhì)權人的效力，是指股權質(zhì)押合同對質(zhì)權人所生之權利和義務。首先，股權質(zhì)權人所享有的權利，一般應包括：

⑴優(yōu)先受償權。質(zhì)權人可就出質(zhì)股權的價值優(yōu)先受償。這是質(zhì)權人最重要的權利。這種優(yōu)先受償權主要體現(xiàn)在：第一，質(zhì)權人就出質(zhì)股權之價值優(yōu)先于出質(zhì)人的其他債權人受清償。第二，質(zhì)權人就出質(zhì)股權優(yōu)先于后位的質(zhì)權人優(yōu)先受清償。從理論上講，質(zhì)權以交付占有為設立要件，這就排除了出質(zhì)人再就質(zhì)物設立質(zhì)權的可能性，但依外國的立法例，質(zhì)物的移轉(zhuǎn)占有，不以現(xiàn)實交付為限，而允許簡易交付、指示交付，這些變相占有做法，使得在同一質(zhì)物上設定兩個以上質(zhì)權成為可能。

因此，日本《民法典》第355條規(guī)定，為擔保數(shù)個債權，就同一動產(chǎn)設定質(zhì)權時，其質(zhì)權的順位，依設定的先后而定。中國《擔保法》對能否在同一質(zhì)物上設定兩個或兩個以上質(zhì)權，未作明確規(guī)定。但中國《擔保法》以轉(zhuǎn)移占有為動產(chǎn)質(zhì)權之生效要件和對抗要件，故可以認為，在動產(chǎn)上設定兩個或兩個以上質(zhì)權是不允許的。但對股權質(zhì)押，中國《擔保法》并未要求必須轉(zhuǎn)移占有，而是以進行登記為生效要件和對抗要件，所以在股權上設立兩個或兩個以上質(zhì)權是可行的，而且，只要后位質(zhì)權的當事人同意也應允許，以尊重當事人締約上的意思自治，充分發(fā)揮股權的擔保功能。第三，質(zhì)權人就出質(zhì)股權所生之孳息，有優(yōu)先受償權。根據(jù)中國《擔保法》第68條第2款之規(guī)定，質(zhì)物之孳息，應先充抵收取孳息的費用，而后才能用于清償質(zhì)權人之債權。

⑵物上代位權。因出質(zhì)股權滅失或其他原因而得有賠償金或代替物時，質(zhì)權及于該賠償金或代替物。如日本《民法典》規(guī)定，質(zhì)權人對債務人因其質(zhì)物的出賣、租賃、滅失或者毀損而它受的金錢或其他物，也可行使質(zhì)權。日本《商法》第208條規(guī)定，“股份的消除、合并、分割、轉(zhuǎn)換或收買時，以原股份為標的的質(zhì)權，破在于因消除、合并、分割、轉(zhuǎn)換或收買，股東應得的金錢或股份上。”中國《擔保法》第73條規(guī)定，質(zhì)物滅失所得的賠償金，應當作為出質(zhì)財產(chǎn)。

⑶質(zhì)權保全權。質(zhì)權保全權，又被稱為預行拍賣質(zhì)物權。是指因質(zhì)物有敗壞之虞，或其價值有明顯減少的可能，足以害及質(zhì)權人的權利時，質(zhì)權人得預行處分質(zhì)物，以所得價金提前清償所擔保的債權或代充質(zhì)物。對股權質(zhì)權，因股權價值的不穩(wěn)定性，使股權價值易受市場行情和公司經(jīng)營狀況的影響而發(fā)生較大變化，尤其對股票，此傾向更甚。所以股權質(zhì)權人所享有的質(zhì)權保全權，對確保其債權的安全極為重要。

（四）、對出質(zhì)人之效力

出質(zhì)人以其擁有的股權出質(zhì)后，該股權作為債權之擔保物，在其上設有擔保物權，出質(zhì)人的某些權利因此受到限制，但出質(zhì)人仍然是股權的擁有者，其股東地位并未發(fā)生變化，故而出質(zhì)人就出質(zhì)股權仍享以下權利：

⑴出質(zhì)股權的表決權。對出質(zhì)股權的表決權，究竟由誰行使，國外有不同的立法例：一種以法國為代表，認為出質(zhì)股權的表決權應由出質(zhì)人行使。如法國《商事公司法》第163條第3款規(guī)定，“表決權由作抵押的證券的所有人行使。為此，受質(zhì)人應其債務人的請求&；按法令確定的條件和期限寄存其抵押股份”。瑞士《民法典》也采此觀點。一種以德國為代表，認為抵押權人不得妨害股東表決權之行使，但應將作為抵押權標的的股份交付于有信用的第三人，如銀行或股東的代理人，經(jīng)該股東之同意代為行使，違者負損害賠償責任。

另外，日本《商法》對于出質(zhì)股權的表決權由誰行使未作明確規(guī)定，但中國有學者據(jù)日本《商法》第207條關于股份出質(zhì)須轉(zhuǎn)股票占有之規(guī)定，認為股權為用益權，應由用益權人行使表決權。我個人認為，股權的表決權是股東特有的權利，非持有股東之委托，他人不得代為行使。即使在股權質(zhì)押期間，也不能例外。中國《擔保法》和《公司法》對此均未作出規(guī)定。但依照中國《擔保法》，股權質(zhì)押并不以轉(zhuǎn)移占有為必須，而是以質(zhì)押登記為生效要件和對抗要件。質(zhì)押登記只是將股權出質(zhì)的事實加以記載，其目的是限制出質(zhì)股權的轉(zhuǎn)讓和以此登記對抗第三人，而不是對股東名冊加以變更。在股東名冊上，股東仍是出質(zhì)人。據(jù)此，可以推斷，出質(zhì)股權的表決權，應由出質(zhì)人直接行使。

⑵新股優(yōu)先認購權。在股權的諸多權能中，包含新股優(yōu)先認購權，該權能屬于股權中的財產(chǎn)性權利，是股東基于其地位而享有的一個優(yōu)先權，非股東不能享有。所以在股權質(zhì)押期間，該權能仍屬于出質(zhì)人享有。

⑶余額返還請求權。股權質(zhì)權實現(xiàn)后，處分出質(zhì)權的價值在清償債權后尚有剩余的，出質(zhì)人對質(zhì)權人有請求返還權。出質(zhì)人的義務，在股權質(zhì)押期間，主要為非取得質(zhì)權人的同意，不得轉(zhuǎn)讓出質(zhì)股權。

        北京浩云律師事務所專注企業(yè)法律服務12年，只做精品，致力于讓初創(chuàng)企業(yè)以最低的成本享受最專業(yè)的法律服務。律所地址北京市東城區(qū)建國門內(nèi)大街18號恒基中心辦公樓2座11層（長安街路南側(cè)），全國免費咨詢熱線：010-65189918，竭誠為您服務！

一個專為企業(yè)家提供干貨的靠譜公眾號，掌握經(jīng)營企業(yè)過程中最重要的法律知識，規(guī)避企業(yè)家最常遇到的法律風險，關注“商事云講堂”每天學一點點法律知識，讓我們一起陪伴您和您的企業(yè)一起天天交好運！